暑期我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

在面临金融危机时，儿童这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。后来当其中一些国家（如希腊、出行长意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

本书探寻货币本质，可别为货币理论和国际金融构建了一个新的、可别基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，暑期即国际金融理论中的国家货币中性论。基于我们提出的新微观基础，儿童宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，儿童由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，出行长在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，可别而在本书的框架中，可别我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，暑期同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

因此，儿童我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。而我们提出的新规则是基于股权，出行长中央银行扮演最后救助人角色，出行长在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

由此可见，可别我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。在金融危机时，暑期如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

儿童本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，出行长只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、出行长银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。